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3）风险偏好短期难升。去杠杆大方向不变，宽货币难以向宽信用全面传导，投资者风险偏好短期难升。一方面，资管新规规范影子银行的大方向不变，非标融资只是降幅趋缓，但萎缩趋势不变，民企再融资风险仍高；另一方面，自2017年以来违约潮接连不断，很难有机构不踩雷，而民企违约可预测性较差，不少机构对信用瑕疵主体甚至所有民企一刀切，民企债即使收益率有吸引力也可能出于风控的压力而难以投资。

时间：2008年9月来源：航天科技18“东方红”跻身最先进拖拉机行列▲2010年9月28日，中国一拖生产的中国首台动力换挡重型拖拉机——“东方红”2704型号拖拉机驶下总装线，标志着我国农业机械制造水平向前迈进了一大步。时间：2010年9月

面对这一市场机遇，博信股份也对转型颇有诚意。博信股份表示，中国智能硬件领域市场广阔，但是竞争者众多，公司作为新进入者，将重点投放资源于产品研发、产品设计及销售渠道建设、准确市场定位等方面，加强培育公司核心竞争力，以此实现快速成长并获取一定的市场份额。

3.4 TMT：20Q1电子、互联网传媒呈现高景气，警惕电子产业链砍单风险TMT板块一季度景气分化明显：电子、互联网传媒呈现高景气，计算机、文化传媒、营销传播等板块则受损严重。电子行业中的半导体和元件行业在20Q1分别有6个和5个财务景气指标环比改善，位居TMT各子行业中的榜首，且这两个行业20Q1扣非净利润增速在实现同比正增长的同时还呈现出业绩加速的趋势。传媒行业中，互联网传媒行业中的手游公司受益明显，推动互联网传媒行业20Q1扣非净利润增速高达17.7%。另一端，计算机、文化传媒、营销传播等板块由于需求端下滑以及线下业务开展受限而受到疫情的较大冲击，三大行业20Q1扣非净利润下滑幅度均超过90%。

Ø 必需消费：农林牧渔、超市与部分食品饮料和医药子行业呈现高景气，但需注意二季度基数效应抬升带来的农林牧渔板块业绩增速放缓压力Ø TMT：电子、互联网传媒呈现高景气，计算机、文化传媒、营销传播等板块则受损较大，警惕二季度电子产业链砍单压力Ø 其他行业：油运业绩向好，地产基建行业利润端与现金流双双恶化。

这意味着，博信股份的营收，通过“返利”这一机制，实现了“刻意”快速放大的效果。在此背景下，交易业务的商业性与真实性均存疑。这些不为外人所知的交易信息，似乎都与原博信股份总经理吕志虎有关。在接受上证报记者采访过程中，李爱亮多次提及，具体要问吕志虎。因为吕志虎与刘天文相互熟悉，所以才会有这些交易。